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Roula Khalaf, rédactrice en chef du FT, sélectionne ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Cette année, les plus petits actions de l’Europe ont couru en avance sur leurs pairs américains alors que les investisseurs parient sur une résurgence économique tout en essayant d’éviter les entreprises les plus exposées à la guerre commerciale de Donald Trump.
Les investisseurs ont afflué vers des entreprises de petites et moyennes auparavant mal aimées en Europe, tirées par des taux d’intérêt plus faibles et la promesse d’une augmentation de la croissance du plan de relance historique de 1 tn en Allemagne.
À travers l’Atlantique, le rebond de Wall Street de la forte baisse après que le président Trump a annoncé des tarifs de balayage début avril a été alimenté par les actions technologiques «MegaCap» du pays. Des actions plus petites, qui ont tendance à être plus liées à la fortune de l’économie intérieure, ont été laissées pour compte.
Cela a signifié que la divergence de cette année entre les actions européennes et américaines a été particulièrement prononcée parmi les actions de petite et moyenne capitalisation.
Depuis le début de 2025, l’indice MSCI Europe Small et Mid Cap a augmenté de 10,7%, tandis que le même indice pour les États-Unis a chuté de 2,6%.
Les indices équivalents pour les grandes entreprises ont augmenté de 7% en Europe et 1,2% aux États-Unis.
«Nous avons constaté un intérêt accru, en particulier de la part des investisseurs américains, dans les noms européens de milieu de cap», a déclaré Aleksander Peter, responsable de la recherche sur les actions de petite et moyenne capitalisation à Bernstein. Les clients «recherchent des actions de haute qualité, négligées, de préférence exposées aux dépenses européennes des infrastructures et au« bazooka »allemand», a-t-il ajouté.
La chute des coûts d’emprunt a également aidé. La Banque centrale européenne a réduit de moitié les taux d’intérêt à un pic de 4% en juin après la dernière baisse jeudi. Cela contraste avec les États-Unis, où les décideurs politiques de la Réserve fédérale ont déménagé plus lentement et ont indiqué qu’ils voulaient attendre et voir l’impact des tarifs de Trump sur l’inflation avant de réduire davantage les taux.
«Nous avions l’habitude de nous avoir des capitaux moyens (dans notre portefeuille), mais … US Mid Caps travaille lorsque vous avez les mises à niveau de l’assouplissement et de la croissance de la Fed. Nous ne voyons rien de ceux-ci aux États-Unis», a déclaré George Efstathopoulos, gestionnaire de portefeuille Multi Asset chez Fidelity International.
En Europe, les plus petites actions ont sous-performé de plus de 19% depuis le début de 2022, mais cet écart a commencé à se rétrécir cette année.
Mais un retour relatif d’optimisme autour de la croissance, ainsi que les inquiétudes que la guerre commerciale nuise aux actions plus importantes axées sur les exportations, a contribué à réduire cet écart en 2025.
«Le jour de la post-libération, nous avons acheté la faiblesse des moyens allemands et des actions grecques, qui a été une« histoire de performance très forte », a déclaré Efstathopoulos.
“Nous jouons le thème de la génération de revenus nationaux dans un monde de perturbation commerciale”, a-t-il ajouté.
Certains analystes affirment également que les petites entreprises européennes ont bénéficié d’un enthousiasme renouvelé pour les stratégies de stockage, alors que les investisseurs tentent de choisir les gagnants et les perdants de l’assaut commercial de Trump.
«Je parle à des gens qui n’investiraient généralement passivement dans le monde, et lorsqu’ils regardent l’Europe, ils envisagent spécifiquement des allocations actives», a déclaré Gerry Fowler, responsable de la stratégie européenne d’actions chez UBS. «Ils veulent quelqu’un qui comprend que les perspectives des entreprises en Europe diffèrent assez sauvagement dans le contexte actuel des tarifs, des mouvements de devises, des plans de relance.»
Fowler a ajouté qu’il était «très difficile de plaider en cas de petites capitales», en grande partie en raison des craintes de l’effet de l’élaboration des politiques de Trump sur l’économie américaine.
