Les coûts d’emprunt du gouvernement britannique ont atteint leur plus haut niveau depuis la crise financière mondiale, alors que les investisseurs réagissent à la hausse des prix de l’énergie, aux craintes inflationnistes et aux pressions budgétaires croissantes liées à l’escalade du conflit au Moyen-Orient.
Le rendement des obligations de référence du gouvernement britannique à 10 ans, connues sous le nom de gilts, a brièvement dépassé 5 pour cent vendredi, marquant la première fois qu’il franchit ce seuil en 18 ans. Cette forte hausse reflète une vente massive de la dette souveraine, dont les prix ont chuté alors que les investisseurs exigent des rendements plus élevés pour compenser les risques perçus.
Cette décision couronne une semaine mouvementée sur les marchés mondiaux, le Royaume-Uni étant considéré comme particulièrement exposé au dernier choc énergétique en raison de sa dépendance au gaz importé et de ses récents antécédents en matière d’inflation.
Dans le même temps, la livre sterling s’est affaiblie, glissant à environ 1,33 dollar, tandis que l’indice FTSE 100 a chuté de 1,44 pour cent pour clôturer à son plus bas niveau de l’année. Depuis le début des hostilités dans le Golfe, l’indice a perdu près de 1 000 points, soit environ 9 pour cent, soulignant l’ampleur du malaise des investisseurs.
La hausse des coûts d’emprunt est due en grande partie à des facteurs extrêmes volatilité des marchés de l’énergie. Le prix du brut Brent a grimpé à près de 110 dollars le baril, après avoir atteint 119 dollars plus tôt dans la semaine, et se situe désormais à plus de 55 pour cent au-dessus des niveaux d’avant le conflit.
L’incertitude quant à la réouverture des principales routes maritimes, en particulier le détroit d’Ormuz, continue d’assombrir les perspectives, les tensions géopolitiques ne montrant que peu de signes d’apaisement.
La hausse des coûts de l’énergie alimente directement les attentes d’une inflation persistante, incitant les marchés à réévaluer l’évolution probable des taux d’intérêt. Les traders pensent désormais que la Banque d’Angleterre pourrait être contrainte d’augmenter ses taux jusqu’à un point de pourcentage cette année, un renversement spectaculaire par rapport aux attentes antérieures de baisse des taux.
La hausse rapide des rendements des obligations d’État a établi des comparaisons avec les périodes précédentes de tensions financières. Le rendement à 10 ans a atteint 5,02 % en cours de négociation avant de clôturer juste en dessous de ce niveau, dépassant les sommets observés lors des turbulences du marché qui ont suivi le mini-budget de 2022.
Les coûts des emprunts à court terme ont également fortement augmenté. Le rendement des obligations d’État à deux ans a bondi de 0,18 point de pourcentage en une seule journée et a grimpé de plus d’un point de pourcentage au cours du mois dernier, reflétant une réévaluation rapide des attentes en matière de politique monétaire.
Les acteurs du marché affirment que la combinaison de la hausse des prix de l’énergie, des signaux bellicistes de la Banque d’Angleterre et des pressions exercées sur le gouvernement pour qu’il fournisse un soutien au coût de la vie a créé une tempête parfaite pour le marché obligataire.
Alors que les coûts d’emprunt ont augmenté à l’échelle mondiale, avec la hausse des rendements obligataires aux États-Unis et dans toute l’Europe, le Royaume-Uni est considéré comme particulièrement vulnérable aux chocs externes.
Les économistes soulignent la dépendance du pays à l’égard des importations d’énergie et sa sensibilité aux mouvements des prix mondiaux comme principaux facteurs de risque. Chris Scicluna de Daiwa Securities a déclaré que l’environnement actuel frappe le Royaume-Uni à un moment particulièrement difficile, avec des risques d’inflation déjà élevés.
Matthew Amis d’Aberdeen a décrit la situation comme une « semaine à succès » pour le marché des gilts, notant que de multiples pressions ont convergé simultanément pour faire grimper les rendements.
La volatilité ne se limite pas au Royaume-Uni. Les marchés d’actions européens ont également fortement chuté, le DAX allemand et le CAC français ayant tous deux chuté de près de 2 pour cent. Aux États-Unis, le S&P 500 et le Nasdaq ont chuté en raison d’informations faisant état d’une éventuelle nouvelle escalade militaire dans la région.
Même les actifs refuges traditionnels ont affiché un comportement inhabituel. Les prix de l’or ont chuté d’environ 2 pour cent sur la journée et de près de 10 pour cent sur la semaine, la hausse des taux d’intérêt réduisant l’attrait des actifs non productifs.
Malgré l’ampleur de la réaction du marché, certains analystes suggèrent que le choc actuel pourrait s’avérer moins grave que la crise énergétique déclenchée par l’invasion de l’Ukraine par la Russie en 2022. Cependant, la voie à suivre reste très incertaine.
Pour le gouvernement britannique, la hausse des coûts d’emprunt constitue un défi de taille. Des rendements plus élevés augmentent le coût du service de la dette à un moment où les finances publiques sont déjà sous pression, limitant ainsi la portée des interventions budgétaires.
Pour les ménages et les entreprises, les conséquences sont tout aussi graves. La hausse des coûts de l’énergie, la hausse des taux d’intérêt et la faiblesse des marchés financiers se conjuguent pour créer un environnement économique plus difficile, avec le risque que la volatilité persiste si les tensions géopolitiques perdurent.
À court terme, les marchés surveilleront de près l’évolution de la situation au Moyen-Orient et les signaux des banques centrales, alors que les investisseurs tenteront de déterminer si la flambée actuelle des coûts d’emprunt marque une hausse temporaire ou le début d’un changement plus soutenu dans le paysage financier mondial.
Amy Ingham
Amy est une journaliste nouvellement diplômée spécialisée dans le journalisme d’affaires chez Business Matters et responsable du contenu de l’actualité pour ce qui est aujourd’hui la plus grande source d’actualités économiques imprimées et en ligne du Royaume-Uni.
