Rachel Reeves ouvre le marché britannique des obligations d’entreprises aux petits investisseurs dans le cadre d’un effort plus large visant à canaliser davantage d’épargne des ménages vers les entreprises britanniques et à relancer les marchés des capitaux de Londres.
La chancelière lancera lundi une initiative soutenue par le gouvernement visant à rendre les obligations d’entreprises accessibles aux investisseurs particuliers pour la première fois depuis des années, supprimant ainsi les barrières qui restreignaient effectivement le marché aux institutions et aux particuliers fortunés. En vertu des nouvelles règles, les particuliers pourront investir dans des obligations d’entreprises à partir de 1 £ seulement, contre 100 000 £ minimum, qui était devenu la norme après la réglementation de l’ère européenne.
S’exprimant lors d’un événement organisé par la Bourse de Londres, Reeves devrait déclarer le début de ce qu’elle appelle « un nouvel âge d’or » pour la City, plaçant les réformes au cœur de l’ambition du parti travailliste de stimuler l’investissement productif et la croissance économique.
Au cœur du plan se trouve un nouveau système de kitemark visant à rassurer les investisseurs novices. La Bourse de Londres va introduire ce que l’on appelle les « Access Bonds », une désignation qui permet de se qualifier obligations d’entreprises être clairement identifiés sur les plateformes d’investissement de détail. Parallèlement, la Financial Conduct Authority supervisera une classification plus stricte appelée Plain Vanilla Listed Bonds, ou PVLB, réservée aux structures obligataires simples avec des conditions standardisées.
Les ministres espèrent que ces changements relanceront la participation directe des détaillants dans une classe d’actifs qui a pratiquement disparu du Royaume-Uni. Alors que les épargnants britanniques peuvent facilement acheter de la dette publiquela détention directe d’obligations d’entreprises est négligeable, contrairement à ce qui se passe aux États-Unis, où les ménages détiennent plus de 6 000 milliards de dollars de titres de créance.
Les responsables estiment que les obligations d’entreprises devraient attirer les investisseurs prudents à la recherche de revenus prévisibles. Les émetteurs de premier ordre offrent généralement des rendements au moins d’un point de pourcentage supérieurs à ceux des obligations d’État, avec des conditions de remboursement fixées sur des périodes de deux, cinq ou dix ans. Même si les prix des obligations peuvent fluctuer en fonction des taux d’intérêt et de l’inflation, le risque de défaut parmi les grandes entreprises bien établies est considéré comme relativement faible.
Les banques, les groupes énergétiques et les grands détaillants, notamment Lloyds, HSBC, BP, Shell, Tesco et BT, sont des émetteurs réguliers d’obligations, et bon nombre de leurs futures offres devraient bénéficier des nouveaux labels favorables au commerce de détail. Barclays estime qu’environ 13 millions de personnes au Royaume-Uni détiennent actuellement 430 milliards de livres sterling d’épargne en espèces qui pourraient, en principe, être investies dans des obligations d’entreprises.
Les réformes s’inscrivent également dans le cadre d’une refonte plus large des règles sur les prospectus visant à permettre aux entreprises de lever des fonds plus facilement et à moindre coût à Londres. Les seuils d’émission d’un prospectus complet ont été considérablement relevés, en particulier pour les émissions secondaires d’actions et les fonds d’investissement, réduisant ainsi les frictions réglementaires et accélérant la levée de capitaux. Le délai d’attente obligatoire pour les prospectus d’introduction en bourse a également été réduit de moitié.
Les chiffres de l’industrie affirment que ce paquet est attendu depuis longtemps. James Deal de RetailBook, qui milite depuis longtemps pour une plus grande participation des détaillants aux marchés des capitaux, a décrit les réformes comme une avancée majeure, intervenant six ans après qu’elles aient été recommandées pour la première fois dans une étude menée par l’ancien commissaire européen Jonathan Hill.
Certaines plateformes de vente au détail ont exprimé en privé leurs inquiétudes quant au fait que de nouvelles étiquettes et acronymes pourraient ajouter de la complexité à un marché déjà lourd de jargon. Cependant, la bourse poursuit une campagne d’éducation publique sous la bannière « Bond With Britain », visant à améliorer la compréhension du fonctionnement des obligations et des risques encourus.
Reeves devrait dire à l’auditoire que le secteur financier londonien fait preuve d’une vigueur renouvelée, soulignant les records du FTSE 100 et l’intérêt international croissant pour les cotations au Royaume-Uni. « Il y a deux ans, certains disaient que les plus beaux jours de la Ville étaient derrière elle », dira-t-elle. “Ils avaient tort.”
Jamie Jeune
Jamie est journaliste principal chez Business Matters, apportant plus d’une décennie d’expérience dans le reporting commercial des PME britanniques. Jamie est titulaire d’un diplôme en administration des affaires et participe régulièrement à des conférences et des ateliers de l’industrie. Lorsqu’il ne rend pas compte des derniers développements commerciaux, Jamie se passionne pour encadrer les journalistes et les entrepreneurs de la relève afin d’inspirer la prochaine génération de chefs d’entreprise.
