Pandémie, tarifs douaniers, guerres : les marchés d’aujourd’hui ont subi des coups durs que la plupart d’entre nous peuvent à peine suivre, et pourtant nous supposons tous tranquillement que chaque baisse n’est qu’une oscillation temporaire. Mais Aswath Damodaran, professeur de finance à la Stern School of Business de l’Université de New York, affirme que les investisseurs sous-estiment les changements dramatiques que traverse le monde.
Damodaran, souvent connu comme le « doyen de l’évaluation », dit sur le podcast “The Prof G Pod” le mois dernier, que le plus grand risque sur les marchés financiers d’aujourd’hui vient du fait que les investisseurs supposent que nous parviendrons à surmonter chaque obstacle, comme nous l’avons toujours fait. Mais il prévient qu’ils n’évaluent pas le risque réel : les changements fondamentaux qui ébranlent l’ordre économique moderne.
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“Le véritable problème auquel vous êtes confronté est, je pense, que le potentiel de changements catastrophiques est bien plus grand aujourd’hui qu’il ne l’a peut-être jamais été au cours des 70 dernières années”, a déclaré Damodaran. “Après la Seconde Guerre mondiale, nous avons mis en place un ordre économique centré sur les Etats-Unis et le dollar américain et celui-ci s’effondre. Il n’y a rien pour le remplacer.”
Damodaran pense que les marchés sous-estiment peut-être l’ampleur du changement dans l’économie mondiale. Il a déclaré que les investisseurs agissent tranquillement comme si les valorisations boursières étaient justifiées et que les modèles de résilience passés les permettraient de traverser tout ralentissement sans prendre en compte les « pièges » potentiels.
“Si vous apportez un risque catastrophique, le marché devient alors inquiétant à tous les niveaux”, a déclaré Damodaran sur le podcast. “Qu’il s’agisse du MAG 7, ou non du MAG7, des actions mondiales, des actions américaines, collectivement, il semble y avoir une trop grande acceptation du fait que nous trouverons une solution à cette situation sans trop de difficultés.”
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Damodaran affirme que l’impact du bouleversement de l’ordre économique mondial s’étendra au-delà des États-Unis, vers l’Europe et d’autres marchés. Même si certaines entreprises bénéficieront de ce changement majeur, une correction globale du marché boursier est fortement attendue compte tenu des valorisations actuelles, a-t-il déclaré.
“Je ne pense pas que cela sera aussi simple et indolore que les marchés semblent le prévoir”, a déclaré Damodaran sur le podcast. “Cette lutte doit être davantage intégrée dans le prix et nous pouvons débattre si cela signifie une correction de 10%, 20%, 25%, car je pense que cette correction doit se produire quelque part au cours de cette transition.”
