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Roula Khalaf, rédactrice en chef du FT, sélectionne ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Les Gilts étaient en passe de connaître leur meilleure semaine depuis juillet et le FTSE 100 a atteint un niveau record vendredi après qu’une série de données faibles ont pesé sur la livre sterling et ont incité à parier que la Banque d’Angleterre réduirait les taux d’intérêt de manière plus agressive pour relancer la croissance.
La hausse des obligations d’État britanniques s’est accélérée vendredi après que les chiffres officiels ont montré une baisse inattendue des ventes au détail en décembre, augmentant le risque d’une contraction de l’économie à la fin de l’année dernière.
Les 10 ans doré le rendement a encore chuté de 0,04 point de pourcentage à 4,64 pour cent en fin d’après-midi, portant sa baisse à 0,2 point de pourcentage cette semaine. Les rendements évoluent à l’inverse des prix.
Les signes de faiblesse dans les rues principales succèdent aux signes décevants PIB chiffres pour novembre et une inflation inférieure aux prévisions en décembre. Le FMI a prédit vendredi après-midi une reprise de la croissance au Royaume-Uni cette année, mais l’expansion devrait encore être plus lente qu’aux États-Unis et au Canada.
L’indice FTSE 100 a augmenté de 1,5 pour cent, dépassant son précédent record de mai, aidé par la faiblesse de la livre sterling. De nombreuses sociétés de l’indice de premier ordre génèrent des revenus en dollars, ce qui signifie qu’elles bénéficient d’une devise américaine plus forte.
“Les meilleures nouvelles en matière d’inflation font des Gilts l’actif refuge dont le marché estime désormais avoir de plus en plus besoin au Royaume-Uni”, a déclaré Gordon Shannon, gestionnaire de portefeuille chez TwentyFour Asset Management.
Les attentes croissantes de baisses de taux pour soutenir une économie en stagnation ont permis « aux acheteurs étrangers de revenir plus facilement (et d’acheter des gilts) », a ajouté Shannon.

Le rendement à deux ans a baissé de 0,03 point de pourcentage à 4,35 pour cent vendredi, portant sa baisse cette semaine à 0,18 point de pourcentage. La livre sterling était en baisse de 0,5 pour cent par rapport au dollar à 1,219 $.
“C’est plus qu’une simple faiblesse de la livre sterling”, a déclaré Luca Paolini, stratège en chef chez Pictet Asset Management, à propos du plus haut du FTSE. “Je trouve le Royaume-Uni attrayant en tant que marché”, a-t-il ajouté, affirmant qu’il était “bon marché” en termes de valorisation et “bien diversifié”.
Les traders s’attendent désormais à une réduction des taux d’au moins deux quarts de point cette année par rapport au niveau actuel de 4,75 pour cent, et à environ deux tiers de chances d’une troisième réduction, selon les niveaux implicites sur les marchés des swaps.
Malgré la reprise du marché des titres d’État, les rendements à 10 ans sont restés nettement supérieurs au niveau de 3,75 pour cent qu’ils étaient à la mi-septembre, avant une vente massive provoquée par les bons du Trésor et les craintes que le Royaume-Uni soit aux prises avec une stagflation – où les hausses persistantes des prix rendent le Royaume-Uni aux prises avec une stagflation. Il est difficile pour la Banque d’Angleterre de baisser ses taux.
Cela a porté la semaine dernière les coûts d’emprunt du Royaume-Uni à leur plus haut niveau depuis 16 ans, les rendements étant plus élevés attirer une vague d’investisseurs particuliers mais aussi obliger la chancelière Rachel Reeves à défendre ses projets économiques devant les députés.
La hausse des coûts d’emprunt a considérablement réduit la marge de manœuvre dont dispose la chancelière face aux règles budgétaires qu’elle s’est imposées. Grand les investisseurs dorés ont prévenu que le gouvernement pourrait être contraint d’augmenter les impôts ou de réduire les dépenses pour maintenir sa crédibilité auprès du marché.
Dans une mise à jour de ses Perspectives de l’économie mondiale, le FMI a annoncé vendredi que l’économie britannique connaîtrait une croissance de 1,6 pour cent en 2025, soit une augmentation de 0,1 point de pourcentage par rapport aux prévisions précédentes et en hausse par rapport aux 0,9 pour cent de l’année dernière. La croissance du Royaume-Uni se poursuivrait au rythme similaire de 1,5 % en 2026, indique le rapport.
Ces perspectives ont été bien accueillies par Reeves, qui a déclaré que les prévisions du FMI suggéraient que le Royaume-Uni serait la « grande économie européenne » à la croissance la plus rapide au cours des deux prochaines années. « J’irai plus loin et plus vite dans ma mission de croissance grâce à des investissements intelligents et à des réformes incessantes, et je tiendrai notre promesse d’améliorer le niveau de vie dans toutes les régions du Royaume-Uni », a-t-elle déclaré.
Mais les traders pariant sur des baisses de taux ont été encouragés par un discours plus tôt cette semaine par l’un des responsables de la fixation des taux de la banque centrale, qu’elle pourrait devoir réduire les taux cinq ou six fois au cours de l’année à venir pour soutenir l’économie.
Alan Taylor, membre du Comité de politique monétaire, a averti que les données récentes du Royaume-Uni laissaient présager « des perspectives de plus en plus sombres pour 2025 », estimant que la banque centrale devait prendre des mesures préventives pour soutenir l’économie en réduisant les coûts d’emprunt.
Même si les attentes d’une baisse des taux apporteront un certain soulagement à la chancelière en ce qui concerne les coûts d’emprunt du gouvernement britannique, les perspectives de croissance plus médiocres qui les accompagnent pourraient avoir une influence négative sur les prévisions budgétaires si la faiblesse est jugée persistante.
Le Bureau gouvernemental pour la responsabilité budgétaire doit présenter ses nouvelles perspectives économiques et budgétaires le 26 mars, et la chancelière devrait répondre par une déclaration au Parlement.
Les titres d’État britanniques ont été aidés par le vent arrière des bons du Trésor américain, qui se sont également redressés alors que les données ont montré un affaiblissement des pressions inflationnistes sous-jacentes dans l’économie américaine. Cela a fait baisser le rendement du Trésor à 10 ans de 0,17 point de pourcentage cette semaine à 4,61 pour cent.